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  3. 港股下半年走勢會如何?機構普遍預計先低后高,看好科技互聯網及“中特估”

    頻道:資訊 日期: 瀏覽:2

      界面新聞記者 | 劉晨光

      進入下半年,券商機構紛紛發表了對下半年港股走勢的策略分析。面對上半年港股整體承壓的局面,機構如何預測其下半年走勢?

      中泰國際策略分析師顏招駿指出,中國經濟在全球基欽(庫存)周期、政策效應發力及服務業的支撐下,有望于2023年三季度逐漸進入被動去庫存周期。然而,在缺乏房地產的積極支持下,新一輪PPI及庫存周期上行的速度相比過往都會較為溫和。

      流動性方面,顏招駿預計聯邦基金利率將維持在高位一段長時間,但美國10年期債息將因政策利率見頂、美國經濟增長放緩及通脹逐漸下行而走出一波下行態勢,緩和對港股的估值及流動性的擠壓。港股的盈利預測已反映中國經濟經濟溫和復蘇,隨著央行降息拉開新一輪穩增長政策的序幕,中國庫存周期逐漸轉向被動去庫存,未來存重新上修的機會。

      “我們預計2023年下半年恒生指數的高低波幅在16600至21700點,對應8.3倍及10.5倍預測PE。給予今年底恒生指數目標價為20600點,相當于10.1倍預測PE?!?/p>

      顏招駿認為,盡管港股在中國經濟增速換檔、更高的美元利率及國際關系緊張的背景下難以獲得較高估值,但港股可實現由盈利驅動的行情,恒生指數下半年行情為先低后高。

      策略方面,顏招駿建議先價值、后周期,繼續持有能源及電訊等防御性行業,預計三季度后可選消費、工業、科技、金融(保險)及醫療保健等順周期的行業會有更好的彈性。對房地產持謹慎看法。

      川財證券研究指出,今年上半年,受到多方面因素的影響,港股市場承壓,恒生指數和恒生科技指數均出現下跌。與A股相比,港股市場受到海外因素的擾動更大。具體來看,一是美聯儲年內加息路徑還不明確,下半年再加息兩次的可能性提升,海外流動性趨緊對港股構成擾動;二是全球經濟增速放緩,復蘇前景仍不明朗。

      今年上半年,隨著俄烏沖突和新冠疫情的影響逐步消退,全球經濟緩慢復蘇,但經濟增長較為乏力。隨著美國經濟數據不及預期和歐洲地區陷入“技術性衰退”,市場擔憂情緒升溫,衰退的預期下,港股市場持續承壓。

      川財證券指出,下半年,港股還將保持韌性,有望企穩回升。一是中國經濟穩步增長的趨勢較為明確,國內宏觀經濟復蘇對港股市場構成基本支撐。二是美聯儲加息周期接近尾聲,海外流動性壓力有所緩解,外圍擾動因素逐步消退。三是互聯互通制度不斷優化,持續改善港股市場流動性,國際吸引力正不斷增強。

      從行業來看,川財證券建議關注兩個方面,一是科技互聯網行業,包括具有業績支撐的龍頭企業。二是“中特估”,主要是貼合國家政策發展方向的以及分紅率高的低估值央國企。

      國信證券研究團隊指出,看好港股的互聯網、中特估、高技術制造業。盡管美國的加息尚未結束,但是鑒于經濟周期在擴張期,企業的盈利環比將逐步改善,加之外資的預期很低,因此不認為加息的動作會對港股有進一步壓制,在第三季度伊始,港股可能已經在上漲的路上。

      國信證券指出,中特估,低估值依然是全球目前的主導風格,港股的中特估較A股估值更低,股息率更高。恒生科技中的造車新勢力目前是成長股的代表,而大型互聯網公司則是多維度提升ROE,雖然市場已經提升了對它們的ROE預測,但可能依然低估了其2024、2025年的盈利能力。

      此外,高技術制造業里,除了新能源汽車,還有軍工、通信、家電、半導體。數據顯示,它們的景氣周期已經向好,且估值不高,上游成本目前處在低位,因此盈利能力改善會較為明顯。

      國信證券認為,大消費的復蘇將逐步兌現。大消費目前的估值優勢不夠顯著,估計可能在年內晚些時候向好,相較而言,社會服務增速更高,可優先考慮,食品飲料、醫藥生物、紡織服裝、商貿零售、美容護理,在個股層面挖掘機會。

      中金公司預計,今年下半年,港股市場有望實現一定程度上的“均值回歸”,但在真正增長“抓手”出現前,可能是在相對低水平上的均衡。整體上,中金公司預計MSCI中國和恒生指數在當前水平有10-15%的上漲空間,主要動力來自7%的盈利貢獻和2-8%的估值修復。建議集中方式,如做波段(有下行保護)、做結構(啞鈴);超配高分紅國企、信息科技、醫療保健與部分互聯網。

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